企業(yè)償債能力評(píng)級(jí)結(jié)論-專業(yè)評(píng)估「多圖」

股權(quán)價(jià)值的評(píng)估概述價(jià)值評(píng)估是一項(xiàng)綜合性的資產(chǎn)評(píng)估，是對(duì)企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行判斷、估計(jì)的過(guò)程，主要是服從或服務(wù)于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)交易。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的深入和現(xiàn)代企業(yè)制度的推行，以企業(yè)兼并、收購(gòu)、股權(quán)重組、資產(chǎn)重組、合并、分設(shè)、發(fā)行、聯(lián)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)交易行為的出現(xiàn)和增多，企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用空間得到了極大的拓展，企業(yè)價(jià)值評(píng)估在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的作用也越來(lái)越突出。

將某項(xiàng)資產(chǎn)脫離整體單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估，其成本價(jià)格將和它所給整體帶來(lái)的邊際收益相差甚遠(yuǎn)。企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值與企業(yè)創(chuàng)造未來(lái)收益的能力相關(guān)性。因此，其評(píng)估結(jié)果實(shí)際上并不是嚴(yán)格意義上的企業(yè)價(jià)值，充其量只能作為價(jià)值參照，提供評(píng)估價(jià)值的底線。現(xiàn)金流量法現(xiàn)金流量法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下，將發(fā)生在不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量按既定的率統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再加總求得目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的方法。

一般來(lái)說(shuō)，市盈率法比較適合價(jià)值型企業(yè)，企業(yè)價(jià)值的高低主要取決于企業(yè)的預(yù)期增長(zhǎng)率。其實(shí)，企業(yè)的市盈率就是用風(fēng)險(xiǎn)因素調(diào)整后得到的預(yù)期增長(zhǎng)率的一個(gè)替代值。企業(yè)價(jià)值評(píng)估中運(yùn)用的市盈率經(jīng)常是一段時(shí)期（大約3~5年）市盈率的平均值（當(dāng)然對(duì)新建企業(yè)難以用過(guò)去的平均值，但可以用它計(jì)算新建企業(yè)當(dāng)前的或者預(yù)期的收益）。只有在收益有較高的預(yù)期增長(zhǎng)時(shí)才可使用較高的市盈率值。對(duì)于那些經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定的企業(yè)，平均市盈率的說(shuō)服力就比較強(qiáng)。

在企業(yè)發(fā)展的早期階段，普通股和優(yōu)先股價(jià)值差異較為明顯，隨著企業(yè)不斷發(fā)展成熟，普通股和優(yōu)先股的價(jià)值差異逐漸縮小，直至企業(yè)接近上市時(shí)兩者的價(jià)值逐漸趨同。當(dāng)企業(yè)普通股、不同系列優(yōu)先股并存時(shí)，評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)需要理解不同股權(quán)附帶的權(quán)利特征，進(jìn)而考慮不同股權(quán)的價(jià)值分配問(wèn)題，即根據(jù)標(biāo)的企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)特征選擇適合的價(jià)值分配方法評(píng)估每一類(lèi)股權(quán)的價(jià)值。