從一季度“戰績”分析：LED上中下游未來發展持續利好

  從一季度“戰績”分析：LED上中下游未來發展持續利好
   據了解，截至目前，國內LED行業2016年年報及2017年一季報已經陸續發布完畢。從已發布的2017年第一季度業績報告中，我們可以發現，從整體上看來，A股LED概念相關上市公司業績普遍實現了增長，近九成凈利潤為正增長，三成以上企業凈利潤實現了翻倍式增長。一切的勢頭顯示LED行業趨勢向好。

在本文中，小編特地整理了行業相關研究分析結果，將在這里為大家探討一下LED企業在本年度一季度中的表現情況，以及LED產業鏈上的企業在未來發展趨勢。以供參考。

一、當下：看LED龍頭企業一季度“戰績”

受益于LED行業利好以及芯片產品市場需求轉好，其中，國內產量最大的生產紅黃光LED外延片及芯片的企業之一的乾照光電凈利潤同比增長幅度位列“榜首”。乾照光電今年一季度實現營業收入2．68億元，同比增長36．32％；歸屬于上市公司股東的凈利潤4157．30萬元，同比增長高達7598．90％。同時，在藍綠光LED外延片及芯片領域，該公司也是行業中重要的供應商。2017年公司擬投資近7．4億元，拓展其主營業務。

據分析，從LED行業2016年及2017年1季報來，上市公司核心財務指標全都呈現明顯改善趨勢，核心指標包括ROE、營收規模及增速、歸母凈利潤及增速、毛利率、凈利潤及經營性現金流等。LED行業核心財務數據改善明顯，驗證LED行業趨勢向好扎實可靠。其中，LED芯片行業三巨頭——三安光電、華燦光電、澳洋順昌，以及LED封裝巨頭木林森。分析認為，在LED行業持續向好且集中度不斷提升的趨勢中，這些龍頭企業或將持續優先受益。下面，我們首先著重觀察一下這幾家企業的一季度業績概況。

作為國家科技部及信息產業部認定的“半導體照明工程龍頭企業”的三安光電，擁有位居全國首位的MOCVD設備產能規模，其產品LED芯片實現了對不同領域和不同波段的全覆蓋。今年一季度，三安光電實現營業收入19．90億元，同比增長68．90％，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6．91億元，同比增長51．14％。據稱，其業績大幅增長的主要原因在于公司本期銷售規模的擴大及利潤率的提升。

作為國內領先的LED芯片供應商華燦光電，一季度實現營業收入5．06億元，同比增長110．71％，2017年一季度，該公司的業務收入主要來自于LED外延、芯片銷售收入，隨著LED芯片行業的回暖和公司部分新增產能的投產和技改設備效率的提升，芯片銷量同時大幅提升，公司LED芯片業務營業收入相比上年同期取得顯著增長。同時本報告期相比上年同期新增了并購的藍晶科技的藍寶石業務模塊收入，進一步提升了公司整體收入水平。歸屬于上市公司股東的凈利潤8078．01萬元，同比增長681．13％。

澳洋順昌今年一季度實現營業收入6．50億元，同比增長120．33％，主要為與上年同期相比，因收購江蘇綠偉鋰能有限公司部分股權，將其納入合并范圍，增加了鋰電池業務收入，同時LED及金屬物流業務收入也有所增長。報告期內，上市公司股東的凈利潤6380．83萬元，較上年同期增長63．98％，主要為LED行業同比轉好及新增鋰電池業務貢獻所致。

目前在LED封裝業務領域處于國內市場龍頭地位的木林森，長期專注于LED封裝及應用產品的研發、設計及生產，目前產品已涵蓋SMDLED、LampLED和LED應用產品（LED照明及其他）三大類。2017年一季度，木林森實現營業收入15．36億元，同比增長87．36％，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．33億元，同比增長162．7％。接下來，公司將繼續保持在LED封裝業務領域的優勢，并不斷向LED產業鏈上下游延伸，力圖通過產業鏈整合，增強公司核心競爭力。

二、未來：析上、中、下游LED產業鏈

資料顯示，LED產業鏈主要由上游的芯片制造，中游的LED封裝以及下游的LED應用構成。LED應用又可以細分為LED照明、顯示屏以及背光應用等。其中，由于技術含量較高，整個產業鏈中近七成的利潤都歸屬于上游的芯片制造企業。而今年一季度LED概念企業業績表現突出的原因，據分析，主要在于產業鏈上游和中游產品供需結構的改善，以及下游應用需求的大幅增長。

有相關行業研究機構分析指出，目前LED行業處于“供需兩旺”的發展狀態，供不應求的現象持續發生，并預計景氣度至少持續2－3年。其中，國際大廠如歐司朗等就曾表示LED芯片供應緊缺，LED芯片廠商晶元光電、三安光電、華燦光電、澳洋順昌及德豪潤達等都有表示目前需求旺盛產能供不應求。

2015年，在上游芯片領域，政府取消了對新增MOCVD的補貼，加上芯片價格大幅下降，相關廠商面臨大幅虧損，各大廠商紛紛減產，諸多小廠商更是被迫退出，此后，LED芯片產能大幅收縮。與此同時，2010－2011年的MOCVD機正在逐步淘汰，機型數量占全部數量約1／3，預計未來2－3年每年淘汰量占目前總產能的5％～10％，約500萬－1000萬片。隨著下游照明需求20％以上增長以及小間距需求爆發，每年新增LED芯片需求再增1千萬片。根據統計，2017年底總有效產能約8328萬片，而需求將超過9235萬片，因此，業內人士預計，未來2－3年將會持續保持供不應求。

此外，經歷了2016年的行業洗牌大潮，使得中游封裝領域的行業集中度由2015年的39％提升至2016年的43％，同時出現的是封裝企業數量的大幅下降和總體產能的收縮。而下游應用市場產品的旺盛需求，則帶動了中游LED封裝的市場需求量增長。

可以看到，近幾年來下游應用領域的需求量增長旺盛，LED照明滲透率快速上升，在2016年達到42％，增幅為10％，而且，隨著小間距LED的市場的快速增長以及LED產品應用領域的擴展，預計未來很長一段時間內，其下游應用需求仍將保持穩步增長。

另一方面，如今全球LED制造正呈現向中國轉移的大趨勢。據此，有行業分析就認為，中國電子產業在多年的積累中已充分具備了的優秀流程管控及成本管理能力，同時工程師紅利也正逐步釋放，促使中國企業能夠開發并擁有更多自主知識產權的國際先進技術。隨著國際大廠技術進步遇到瓶頸而放緩，中國企業將有機會充分利用國家政策、產業資本及工程師紅利等多方面優勢，實現后發制人，以終將擊敗傳統國際巨頭為目標。