SA268TP410不銹鐵鋼管廠家歡迎來電

　9月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.8%，環比上漲0.3個百分點。從分類指數來看，生產指數為52.3%，環比上漲0.4個百分點，位于臨界點之上，表明制造業生產擴張速度有所加快；新訂單指數為50.5%，環比上漲0.8個百分點，升至臨界點之上，表明制造業產品訂貨量有所增加。此外，9月份中國工程機械市場指數（CMI）為125.77%，環比上漲4.63%，說明工程機械市場進入旺季。因此，預計后期制造業產銷景氣度有所提升，支撐后期中厚板市場價格企穩回升。

　　影響未來供需面的因素

　　一是基建投資增速加快。今年初以來，我國經濟保持穩中有進的發展態勢，國家陸續出臺“穩增長”措施刺激消費；通過實施大規模減稅降費政策，促進內需持續擴大，基建投資增速加快，鋼材需求保持平穩。今年前3個季度，我國基建投資增速同比加快，預計第四季度仍將維持增勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。據不完全統計，9月份，全國各地重大項目開工數超3500個，總投資金額超過2.1萬億元，這將拉動后期建筑鋼材市場需求增多。

　國慶節假期后，螺紋鋼主力合約價格出現超預期下跌，帶動螺紋鋼2001合約與2005合約價差也快速回落。目前，螺紋鋼2001合約與2005合約價差走勢主要依賴于2001合約單邊走勢。從螺紋鋼2001合約單邊走勢來看，多空雙方交易邏輯存在時間周期的不一致性：多方更多地關注當前螺紋鋼仍在去庫存，而空方更多地關注未來螺紋鋼供需關系將轉差。在價格高貼水現貨價格的情況下，螺紋鋼2001合約繼續下行的空間和動力也存在不確定性。因此，基于短期螺紋鋼2001合約單邊走勢的難把握、難操作，筆者認為，投資者勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作。

　　當前庫存下降利多期價

　　從螺紋鋼供需關系來看，由于鋼廠陸續復產，加上長流程鋼廠生產整體仍有200元/噸~300元/噸的生產利潤，螺紋鋼產量持續恢復。相關機構數據顯示，上周，全國螺紋鋼周度產量比國慶假期回升11.84萬噸至354.54萬噸，產量略高于9月25日當周的353.47萬噸。但是，從全國237家螺紋鋼流通商日成交數據來看，螺紋鋼成交表現良好：上周初，仍保持20萬噸以上的日成交量；周中以后，螺紋鋼價格大幅下跌引發市場悲觀情緒進一步升溫，日成交量維持在17萬噸~18萬噸。

從需求端來看，雖然基建投資增速有望提高，但是專項債對基建投資的拉動作用將在明年季度顯現。隨著天氣轉冷、北方工地增加，螺紋鋼需求將出現季節性回落。供給高位運行，需求可能走低，未來，螺紋鋼供需關系將走差的預期存在較大確定性。

　　綜合上述分析，筆者認為，在短期空方交易邏輯占據上風的情況下，若不出現恐慌式現貨下跌進行收尾，很難判斷本輪價格下探結束。在高貼水、現貨庫存下降的情況下，單邊追空風險也較大，螺紋鋼單邊操作難度較大，導致螺紋鋼月間價差套利難操作，短期以觀望為宜。到11月下旬，如果螺紋鋼庫存未出現明顯的壓力，螺紋鋼2001合約價格仍然較大幅度貼水現貨價格，那么屆時可考慮參與貼水回歸行情下的月間正向套利操作。

我們再看實際的產量數據，即使供給側改革那幾年，產量也保持持續增加，而2019年產量繼續明顯增加，相比去年同期，有10%以上增幅。鋼廠利潤下移在低利潤區間運行的情況下，利潤降低并未減少生產熱情。因此，除非發生高成本鋼廠進入虧損狀態且持續一段時間的情形，鋼鐵產量都不會減少。 　　根據供需實際情況結合技術面做個總結，由于鐵礦石周期產能較長，2013年后的勘探支出減少決定著2018年之后的幾年周期內，鐵礦石都屬于供給相對緊缺的品種。而國際四大礦商的壟斷性決定著國內鋼企對其議價能力較弱，鐵礦石幾年內都會是黑色中強的品種。 具體落實到交易方面，單邊方面，鐵礦石幾年內不做空，尋找多單機會。在套利方面，由于鐵礦石幾年強勢周期，多礦空鋼或多礦空焦為主。