并購估值分析常用指南 專業(yè)評估創(chuàng)邁

管理適度

股東和團(tuán)隊之間要定位不越位，幫忙不添亂，補(bǔ)臺不拆臺。投資人管戰(zhàn)略，管理層管執(zhí)行，千萬不要越界。

管理灰度

管理還有一個灰度，就是原則性加靈活性。有些東西一認(rèn)真你就輸了，不認(rèn)真也不行，火候和度的把握很重要?；叶仁且粋€企業(yè)成功很關(guān)鍵的因素，往往都是用好灰度的人，能打破原來的一些規(guī)矩，從而實現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

并購企業(yè)的戰(zhàn)略方向定位

投資還要有什么這樣的準(zhǔn)備和心態(tài)？就是時刻要雙輪驅(qū)動，或者叫兩條腿走路，始終要堅持自己的產(chǎn)業(yè)是一個主線。投資是一個手段，或者一個過程，終還是要回到產(chǎn)業(yè)的主線。

產(chǎn)業(yè)是基礎(chǔ)，投資是價值發(fā)現(xiàn)與價值得升，我覺得無論是巴菲特，還是全球其他著1名的投資家，他們的投資終還是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

所以產(chǎn)業(yè)是根本，投資是手段，雙輪驅(qū)動，以產(chǎn)業(yè)為主，我個人認(rèn)為做投資需要建立這樣的一個價值觀。無論是產(chǎn)業(yè)還是投資，終的落腳點(diǎn)都是提升價值。

收益法的重點(diǎn)是確定收益期、折現(xiàn)率。如何確定收益期，應(yīng)當(dāng)在對公司收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響公司進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測期。確定拆現(xiàn)率時應(yīng)當(dāng)綜合考慮評估基準(zhǔn)日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估單位的特定風(fēng)險等相關(guān)因素。

營業(yè)收入的資本化

在涉及服務(wù)業(yè)企業(yè)的并購交易中，一種常見的價值評估方法就是營業(yè)收入的資本化，即將企業(yè)在未來一段時期的營業(yè)收入以一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)后加以累加。這里所說的服務(wù)業(yè)企業(yè)一般包括保險公司、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢公司、廣告公司等。這些“以人為主”的企業(yè)的價值主要來源于他們的管理人員、員工和客戶，而不是諸如廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)。因此，如果僅以有形資產(chǎn)來對企業(yè)價值進(jìn)行評估，勢必會大大低估企業(yè)的真實價值。