河北項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定報(bào)告-用心解惑

價(jià)值評(píng)估的重要性

對(duì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)值評(píng)估直接關(guān)系到轉(zhuǎn)讓所得的確定和處理，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅務(wù)處理中位置重要，可以說(shuō)是基礎(chǔ)所在。根據(jù)《、關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問(wèn)題的通知》（財(cái)稅〔2009〕59 號(hào)）及《關(guān)于發(fā)布〈企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅管理辦法〉的公告》（公告2010年第4 號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“4號(hào)公告”），針對(duì)企業(yè)重組中發(fā)生的所有股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)髽I(yè)必須提供評(píng)估報(bào)告或其他合法憑證，以證明被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公允價(jià)值。

市場(chǎng)法是指將標(biāo)的企業(yè)與市場(chǎng)上已發(fā)生的相似交易案例進(jìn)行比較，從而確定被評(píng)估企業(yè)的價(jià)值。

一般而言，可比較的企業(yè)多為同類(lèi)或資產(chǎn)相近的企業(yè)。通過(guò)對(duì)比其EBIDT(利息、折舊和稅前利潤(rùn))，無(wú)負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷(xiāo)售收入。計(jì)算出標(biāo)的企業(yè)的預(yù)估價(jià)值。由于此類(lèi)方法要求市場(chǎng)上相似交易案例數(shù)據(jù)的完備，受限于市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)因素，目前這類(lèi)方法在我國(guó)使用的較少。收益法又稱(chēng)市盈率模型法。是指對(duì)被評(píng)估的企業(yè)未來(lái)預(yù)期收益折現(xiàn)化來(lái)確定企業(yè)的價(jià)值。這種方法是國(guó)際上公認(rèn)的資產(chǎn)評(píng)估基本方法之一。

股權(quán)價(jià)值所反映的是一家企業(yè)對(duì)股東的價(jià)值，每家上市公司股份都有一個(gè)明確的市場(chǎng)價(jià)格，企業(yè)總的對(duì)外發(fā)行股份數(shù)量乘上現(xiàn)在每股的市價(jià)就得到了股權(quán)價(jià)值，也就是我們常說(shuō)的'市值'，股權(quán)價(jià)值與企業(yè)價(jià)值的區(qū)別，正因?yàn)橛辛似髽I(yè)的有'股東'與'債權(quán)人'兩種利益相關(guān)人，企業(yè)的價(jià)值也就就有了'股權(quán)價(jià)值'與'企業(yè)價(jià)值'之分。我們可以發(fā)現(xiàn)無(wú)論是企業(yè)的'債權(quán)人'還是'股東'都應(yīng)關(guān)注企業(yè)的根本價(jià)值，而這兩類(lèi)重要的企業(yè)利益相關(guān)人，也被統(tǒng)稱(chēng)為企業(yè)的'投資人'，

一般認(rèn)為，企業(yè)的整體價(jià)值由其股權(quán)資本價(jià)值和債務(wù)價(jià)值兩部分組成。而對(duì)于債務(wù)來(lái)說(shuō)，在利率風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)較小的情況下，其市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)也很小許多企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，對(duì)股權(quán)價(jià)值采用的評(píng)估方法不夠合理。比如，應(yīng)當(dāng)選用收益法，卻選用了成本法或市場(chǎng)法；根據(jù)市場(chǎng)的有效性假設(shè)，在市場(chǎng)強(qiáng)式有效時(shí)，投資者掌握完全信息，其對(duì)企業(yè)未來(lái)收益的預(yù)期與企業(yè)的實(shí)際情況完全相符，