項(xiàng)目?jī)攤芰拔磥?lái)收益分析報(bào)告-值得信賴“本信息長(zhǎng)期有效”

市凈率的局限性：賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)策略選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)策略，市凈率會(huì)失去可比性。收益法考慮了企業(yè)所有預(yù)期收益的情況，但是其也存在很多不確定性的因素，在評(píng)估過(guò)程中大多靠實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和借鑒以往的數(shù)據(jù)進(jìn)行推測(cè)，主觀性較強(qiáng)。市凈率估價(jià)的優(yōu)點(diǎn)：如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)策略一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。

“股權(quán)價(jià)值”與“企業(yè)價(jià)值”的聯(lián)系：我們以股份全部流通的上市公司為例討論一下企業(yè)價(jià)值與企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)系。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法理論上比較完善，但計(jì)算過(guò)程相對(duì)復(fù)雜，基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可獲得程度和模型參數(shù)的準(zhǔn)確程度在很大程度上影響了該方法的實(shí)用性和可操作性。以企業(yè)實(shí)體價(jià)值為基礎(chǔ)的模型，包括實(shí)體價(jià)值/息前稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、實(shí)體價(jià)值/實(shí)體現(xiàn)金流量、實(shí)體價(jià)值/投資資本、實(shí)體價(jià)值/銷售額等比例模型。

收入乘數(shù)估價(jià)模型的局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。市盈率模型的局限性：如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義；再有，市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響之外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。市盈率模型的適用性：=市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長(zhǎng)率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。

投資要有自己的交易系統(tǒng)，投資不要小打小鬧，經(jīng)驗(yàn)告訴我們，小打小鬧永遠(yuǎn)成不了氣候。或許有時(shí)候會(huì)賺到一些，但完全做不到持續(xù)盈利。我們時(shí)不能過(guò)于依賴運(yùn)氣，要有一套自己的交易流程，或者可以稱之為自己的交易系統(tǒng)。有這樣的交易系統(tǒng)，持續(xù)盈利才有可能。在這套屬于自己的交易系統(tǒng)中，必須明確選擇的原則，要把握哪些特征，何時(shí)買入，何時(shí)賣出，何時(shí)止損，何時(shí)止盈，一切都要明晰起來(lái)。在中不斷的摸爬滾打中，要對(duì)這套系統(tǒng)不斷細(xì)化，不斷調(diào)整，成熟完善起來(lái)，到那時(shí)，這套系統(tǒng)就是我們的聚寶盆。