朔州T2紫銅板價格常用解決方案「江蘇埃爾核能」

　總體來看，不同時間段內(nèi)的3種期權策略均取得了較好的效果。例如，2018年8月份，為防止鐵礦石價格進一步下跌造成庫存貶值，該鋼鐵企業(yè)采用看跌價差期權來對沖區(qū)間段內(nèi)的庫存風險，并根據(jù)對行情的判斷，將保價區(qū)間定為507元/噸~467元/噸。由于入場后鐵礦石持續(xù)下跌，跌至476.5元/噸，考慮到期權端積累的賠付額已接近賠付額，且后續(xù)繼續(xù)下跌空間不大，該鋼鐵企業(yè)選擇在478元/噸的位置提前，獲得賠付21.13元/噸。同時，現(xiàn)貨端價格下跌16.72元/噸。即使扣除支付的權利金，期權套保仍然能夠部分彌補企業(yè)庫存價格下跌造成的損失。該項目結束后，運用各類期權策略合計帶來13.86萬元的套保凈收益?！　∵\用場外期權不僅可以針對不同的風險需求設計相應的產(chǎn)品方案，而且能避免保證金頻繁變動對企業(yè)日常經(jīng)營現(xiàn)金生影響，降低企業(yè)的資金壓力，在提高鋼廠資金周轉速度的同時，保留了獲得現(xiàn)貨潛在收益的可能性。另外，《中國冶金報》記者也了解到，有企業(yè)反映場外期權的成本偏高，制約了期權的大面積推廣。而鐵礦石期權是標準化的場內(nèi)期權，能夠有效降低企業(yè)的參與成本，促進期權工具在鋼鐵行業(yè)的普及和應用。

　后是固定資產(chǎn)投資能否出現(xiàn)較大幅度回升？　　在外部需求形勢嚴峻的情況下，中國決策部門勢必強化逆周期調(diào)節(jié)，努力刺激國內(nèi)需求。而刺激內(nèi)需的著力點將集中在擴大居民消費與擴大固定資產(chǎn)，尤其是擴大基礎設施投資方面。在這種情況下，預計新一年內(nèi)全國固定資產(chǎn)投資，包括基礎設施投資增速都會出現(xiàn)回升，甚至是較為明顯的回升；房地產(chǎn)投資增速也會保持較高水平，進而推動鋼材需求穩(wěn)定增長。另一方面，受到多種因素影響，比如新項目及時開工、資金到位情況等，能否終形成實際工作量？還有待觀察。比如2019年三季度基建投資增長就不如預期，實際工作量也似乎增加不多。由此可見，盡管有關部門密集批復投資項目、降準、擴大長期債發(fā)行規(guī)模、提前下達新增專項債額度等，但能否終增加鋼材需求，還具有一定的不確定?！　∫驗樯鲜鋈蟛淮_定性，預計2020年全國鋼材行情圍繞中間價位，比如上海期螺主力合約收盤噸價圍繞3700元，繼續(xù)寬幅震蕩。

筆者認為，第四季度市場行情主要是受需求驅動。一方面，房地產(chǎn)韌性較強，新開工和完工項目實現(xiàn)較高增長；另一方面，基建施工仍是“穩(wěn)經(jīng)濟”的“重頭戲”。自10月中旬以來，不少地方緊鑼密鼓召開經(jīng)濟形勢座談會，出臺相關方案，以更有力的舉措打好“穩(wěn)經(jīng)濟”的“”。從地方發(fā)力重點來看，穩(wěn)工業(yè)效益、擴大有效投資成為重頭戲，重點抓好制造業(yè)大項目、加快發(fā)行使用地方政府等一系列措施相繼落地。目前，提前下達2020年部分新增專項債務限額1萬億元，要求各地盡快將專項額度按規(guī)定落實到具體項目，做好專項發(fā)行使用工作，早發(fā)行、早使用，確保明年初即可使用，確保形成實物工作量，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。由此來看，基建對拉動“鋼需”的作用仍強，預計12月份“鋼需”表現(xiàn)不會太差。

目前，在供給端仍受控制和需求超預期的雙重作用下，鋼材去庫存進程極其順利，鋼材社會庫存已達數(shù)年同期水平。上周Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼社會庫存周環(huán)比減少28.71萬噸，至287.08萬噸，自國慶節(jié)后連續(xù)第七周下降，周環(huán)比降幅9%以上，降幅再度擴大，已低于去年同期庫存；鋼廠庫存連續(xù)第四周下降，至216.4萬噸，周環(huán)比降幅擴大至6.54%。鋼廠及貿(mào)易商目前仍以主動降庫的思路運行，囤貨意愿均遜于主動出貨意愿，增庫存周期尚未開啟。　　但在此階段，有一現(xiàn)象正在悄然發(fā)生著變化，即鋼廠利潤。在市場快速上漲之后，多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)的利潤快速恢復，鋼廠噸鋼利潤快速上升至800—900元/噸，短流程煉鋼利潤也已在400元/噸左右，均已超過去年同期。由此將帶來的風險或將成為引起價格走勢改變的關鍵因素。