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發布時間:2020-08-17 05:44  
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神鋼事件波及一大片日本企業,因此對日本制造造成重大打擊。
日本立正大學經濟學院苑志佳說,日本制造業問題頻出的根源在于制造業內部的金字塔式分工。
他說,制成品企業在塔尖,材料和零部件供應商在塔底。長期以來,制成品企業習慣于以犧牲材料和零部件供應商的利益來追求自身的產品換代,要求材料和零部件供應商在技術和成本上跟進。9月21日晚,經濟觀察網記者在四川省經信委通過搜索《公告》相關鏈接發現,該網頁已無法打開,并且持續至今,9月25日上午,記者再次進行了搜索,但仍打不開網頁。進入本世紀后,工業制成品技術革新日新月異,但供應商們越來越跟不上龍頭企業的節奏,“開發新材料等需要巨大投入,而這些企業已不堪重負”。
在供給側改革大背景下,工業品價格的上漲依然受制于房地產周期。鋼鐵行業亦是如此。
不過,特鋼與普通鋼鐵市場表現有所不同。某涉足特鋼的上市公司表示,特鋼近幾個月都在提價。”生意社分析師陳麗麗認為,考慮到臨近國慶中秋節假日,市場補庫意愿不強,而貿易商在操作上以消化庫存降低風險為主,預期短期熱軋板卷噸價或出現100-200元的回落,但在節假日一段時間后或迎來反彈。該公司預計特鋼市場需求總體不會下滑,需求結構會有一定變化。該公司認為,2018年,國內特鋼市場中低檔產品產能依然過剩,高附加值產品依舊供給不足,需要進口。
某主營普鋼的上市公司表示,影響四季度鋼鐵價格走勢較為關鍵的因素是采暖季限產50%。這家公司預計這很可能是一個持續性的政策,并非只在這一個冬季施行,將對鋼鐵行業產生深遠的影響。
周期板塊的兩輪上漲主要源于供給側改革與環保督查的雙重效應。但進入四季度以后,行業環境已不盡相同。此前,業內未料到2017年的環保督查會如此嚴格,去產能不斷超預期。在買漲不買跌的心理驅使下,中間商加大非理性采購,推高產品價格。
隨著三季報陸續披露,周期板塊的業績開始兌現。鋼鐵、煤炭、有色和化工行業的單季利潤增速或領跑。
從供應來說,4-8日的重污染天氣,高爐企業停了一部分燒結礦,但是普遍表示對產量沒有明顯影響,主要原因是燒結礦產能大于高爐產能,部分企業可以外采燒結礦;此外,還可以通過提高球團礦和塊礦的比例應對。也有個別企業延長了高爐大修的時間,影響了一部分產量。企業添加廢鋼的比例在16%-30%
高爐生產企業普遍對取暖季限產表示嚴格執行,已經上報了限產執行的細則(高爐限產40%-60%),對限產執行力度比較認可,預計企業會執行限產任務。預計取暖季高爐生產企業確實會減少產量。上級部分監管執行通過無人機、裝攝像頭、派人駐點等方式。
但是高爐生產企業也有一些相應的措施減少高爐限產造成的影響。部分企業預計產量減少幅度可能在30%-40%左右,略低于50%。
由于鐵水的減少,高爐企業的下游產品分配變得要緊。一般來說,企業會首先保自己的協議戶長單的量,不能完全不給(不同品種協議模式也略有區別,但保護渠道和品牌是大體一致的),其次會從利潤的角度考慮下游產品分配。日前,據國資委透露,前三季度,央企鋼鐵煤炭去產能進展順利,提前完成今年鋼鐵去產能595萬噸目標,已完成煤炭去產能2388萬噸,已累計重組煤炭產能1億噸。由于粗鋼減少,軋材產線會顯得富裕,企業會考慮各品種間利潤的變化來選擇軋制某種產品。目前來說,熱軋利潤還高于螺紋,目前企業還是會選擇首先保留熱軋卷板的產量。
鋼廠持續去庫存,原料價格維持平穩。本周河北主焦煤車板價1390元/噸與上周持平,山西一級冶金焦車板價上漲100 元/噸至1750 元/噸。短期來看,鋼坯價格平穩,螺大幅上漲,現貨受其帶動,或趨強表現。本周礦石價格企穩回升,普氏62%礦石指數上漲0.85 美元/噸至69.30 美元/噸,唐山66%鐵精粉價650 元/噸與上周持平。港口現貨價格上漲,青島PB 粉礦價格上漲18 元/濕噸至513 元/濕噸。本周港口庫存上漲150.6 萬噸至1.41 億噸,日均疏港量下降14.23萬噸至261.75 萬噸。
行業推薦評級。冬季限產對板材供應影響較大,建議重點關注產品結構中板卷占比高的鋼鐵企業的投資機會。維持鋼鐵行業推薦評級。