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發布時間：2021-10-23 02:16
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內外礦供應恢復，港口庫存或進入累積階段
一季度前期，受澳洲、巴西惡劣天氣的影響，澳巴的發運量在較低位置徘徊了許久，直到3月初才基本恢復到正常區間，近期的發運量進一步恢復，一期發運量已處于近5年來的偏高水平。在庫存方面，因海外礦山發運受阻，全國45港鐵礦石庫存自從春節之后便一直處于小幅去庫狀態，這也是一季度鐵礦石整體表現偏強的重要原因。然而，隨著發運量持續提升，上周港口庫存出現了春節之后增長，雖然增幅僅有73.05萬噸，但在當前發運格局之下，或許意味鐵礦石港口庫存拐點已經出現。內礦方面，數據顯示，當前內礦供應還未從疫情沖擊中完全恢復過來，較去年同期水平還有一定差距。隨著后續內礦開工率提升，國內鐵元素的供應將進一步得到補充。
螺紋鋼價格走勢較為穩健，鐵礦石價格下降空間較大。在鐵礦石供應寬松格局預期下，做多螺礦比安全邊際較高。
鐵礦石市場，進入二季度，四大礦山發貨量將維持在高位，而需求受疫情影響大幅減少，供大于求格局明顯。螺紋鋼市場，低利潤高庫存，長流程鋼廠鐵水產量增加緩慢。從廢鋼和鐵水性價比來看，近幾周廢鋼價格大幅下跌，而近期鐵礦石價格相對穩定，從而廢鋼和鐵水價差明顯縮窄，鐵礦石價格存在補跌空間。因此，在鐵礦石供應寬松格局預期下，螺礦比存在較好的上行空間。
2019年，中國自巴西進口鐵礦石共計2.28億噸，同比減少600萬噸，占全年進口總量的21.33%（中國進口巴西鐵礦石情況見表3，02版）。根據礦山季報，2019年，淡水河谷鐵礦石產量為3.02億噸，同比下降21.5%，主要是潰壩事故影響9300萬噸產能。2020年1月~2月，中國自巴西進口鐵礦石3607萬噸，同比下降558萬噸，主要原因在于2019年淡水河谷潰壩事故對其供應的影響自當年4月份開始顯現，季度以消耗港口庫存為主，基數仍較高。而2020年1月~2月份，受連續暴雨天氣、港口頻繁檢修影響，其發運量出現回落。預計第二季度，淡水河谷發運量將隨著天氣的好轉逐步恢復。
根據澳大利亞工業、與科學部預測，2020年，巴西鐵礦石出口量為4.08億噸，增幅為7.4%。根據礦山季報，2020年淡水河谷鐵礦石計劃產量3.4億噸~3.55億噸，較2019年增加3800萬噸~5300萬噸，增量主要來自于恢復此前關停的部分產能和S11D項目。目前，受潰壩事故影響的9300萬噸產能中，5100萬噸產能已經恢復，剩余約4200萬噸產能將在未來2年~3年內恢復。S11D項目預計2020年產能增加1000萬噸~2000萬噸至9000萬噸。預計2020年，淡水河谷年產能將恢復至4億噸。英美集團旗下位于巴西的Mina-Rio礦山年產能可提高至2650萬噸，2019年產量約為2300萬噸，2020年產量目標為2200萬噸~2400萬噸。
