股權(quán)投資價(jià)值及風(fēng)險(xiǎn)評定報(bào)告-服務(wù)為先「安徽品智」

企業(yè)的償債能力的分析指標(biāo)——資本周轉(zhuǎn)率：表示可變現(xiàn)的流動資產(chǎn)與長期負(fù)債的比例，反映公司清償長期債務(wù)的能力。公式：資本周轉(zhuǎn)率=(貨幣資金 短期投資 應(yīng)收)÷長期負(fù)債合計(jì)。一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司近期的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)的安全性越好。由于長期負(fù)債的償還期限長，所以，在運(yùn)用該指標(biāo)分析公司的長期償債能力時(shí)，還應(yīng)充分考慮公司未來的現(xiàn)金流入量，經(jīng)營獲利能力和盈利規(guī)模的大小。如果公司的資本周轉(zhuǎn)率很高，但未來的發(fā)展前景不樂觀，即未來可能的現(xiàn)金流入量少，經(jīng)營獲利能力弱，且盈利規(guī)模小，那么，公司實(shí)際的長期償債能力將變?nèi)酢?/p>

企業(yè)的償債能力的分析指標(biāo)——價(jià)值比率：表示企業(yè)有形資產(chǎn)與負(fù)債的比例，反映公司清償全部債務(wù)的能力。公式：價(jià)值比率=(資產(chǎn)總計(jì)－無形及遞延資產(chǎn)合計(jì))÷負(fù)債合計(jì)。一般情況下，該指標(biāo)值越大，表明公司的綜合償債能力越強(qiáng)。98年滬深兩市該指標(biāo)平均值為309.76%。由于有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和變現(xiàn)價(jià)值受外部環(huán)境的影響較大且很難確定，所以運(yùn)用該指標(biāo)分析公司的綜合償債能力時(shí)，還需充分考慮有形資產(chǎn)的質(zhì)量及市場需求情況。如果公司有形資產(chǎn)的變現(xiàn)能力差，變現(xiàn)價(jià)值低，那么公司的綜合償債能力就會受到影響。

當(dāng)然，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，強(qiáng)式有效市場是一種理想的狀態(tài)，但是，的價(jià)格總是圍繞著其價(jià)值波動的。當(dāng)價(jià)格高于價(jià)值時(shí)，投資者就會賣掉，使其價(jià)格趨向于價(jià)值；同理，當(dāng)價(jià)格低于價(jià)值時(shí)，投資者就會買進(jìn)，使其價(jià)格趨向于價(jià)值。對上市公司而言，企業(yè)價(jià)值決定價(jià)值，而價(jià)值決定股權(quán)價(jià)值，所以，企業(yè)價(jià)值決定了企業(yè)的價(jià)格，也就是決定了公司的市場價(jià)值。這個(gè)結(jié)論的意義在于，企業(yè)價(jià)值不僅僅停留于投行的估算，而且有了一個(gè)市場的定位，同時(shí)對企業(yè)管理者而言，是否為企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，也可以在市場上得到檢驗(yàn)。

風(fēng)險(xiǎn)評估活動旨在通過提供基于事實(shí)的信息并進(jìn)行分析，就如何處理特定風(fēng)險(xiǎn)以及如何選擇風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略進(jìn)行科學(xué)決策。作為風(fēng)險(xiǎn)管理活動的組成部分，風(fēng)險(xiǎn)評估提供了一種結(jié)構(gòu)性的過程以識別目標(biāo)如何受各類不確定性因素的影響，并從后果和可能性兩個(gè)方面來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，然后確定是否需要進(jìn)一步處理。風(fēng)險(xiǎn)評估工作試圖回答以下基本問題：（1）會發(fā)生什么以及為什么（通過風(fēng)險(xiǎn)識別）？（2）后果是什么？（3）這些后果發(fā)生的可能性有多大？（4）是否存在一些可以減輕風(fēng)險(xiǎn)后果或者降低風(fēng)險(xiǎn)可能性的因素？（5）風(fēng)險(xiǎn)等級是否可容忍或可接受？是否要求進(jìn)一步的應(yīng)對和處理?