并購估值報告給您好的建議「多圖」

而對于醫1藥行業來說，由于需求的相對剛性，我認為是一個弱周期、長周期行業，多少年來一直比較平穩的發展，相對有穩定的現金流。我們在資產配置上，賺快1錢和賺長遠的錢，要進行有效的資源配置，所以會產生跨界并購。

據統計，這幾年跨界并購占比達到了50％以上，橫向并購占了32%，縱向并購只占16%。其中，橫向并購也是中國特色。

在國外，橫向并購很少，基本上都是需要市場就并購市場，需要產品就并購產品。但是在中國，橫向并購主要是大型企業做得多，企業追求多元化，涉足各個不同的領域，企業需要規模，需要并報表，單純以并報表為目的的并購，沒有整合提升，未來會有很多隱患。

并購的夢想VS現實

從并購發生開始，每個投資人都希望利潤增加，規模增大，行業地位提升，然后在資本市場上能夠實現市值倍增、價值倍增，接下來的價值倍增每年還能夠體現成長性、可持續性，之后確定我們的投資是勝利的，而且我們要從勝利走向下一個勝利，以后還要再繼續并購，從而形成良性循環。這個夢能不能實現？根據美國一個研究機構的結果，并購的現實是，77%是失敗，只有23%是成功的。

對于買家（投資受讓方）是否能贏，有兩個因素影響，有整合與協同的贏的比例高，是專一專業供應鏈延伸、獲取新資源的，贏的比例大；無整合無協同的贏的比例小，跨界的贏的比例更小。

企業估值的收益法

資產評估的收益法又稱收益還原法或收益本金化法，是國際上公認的資產評估基本方法之一。

資產評估是通過估算被評估資產對象在未來期間的預期收益，選擇使用一定的折現率，將未來收益一一折成評估基準日的現值，用各期未來收益現值累加之和作為評估對象重估價值的一種方法。其適用條件要求是：評估對象使用時間較長且具有連續性，能在未來相當年內取得一定收益；評估對象的未來收益和評估對象的所有者所承擔的風險能用貨幣來衡量。顯然地，資產評估的收益法涉及預期收益額、未來收益期、折現率這三個基本參數。收益法的核心問題就是確定預期收益額、未來收益期、折現率。

市場法，是指將評估對象與可比上市公司或者可比交易案例進行比較，確定評估對象價值的評估方法。評估人員應當根據所獲取可比公司經營和財務數據的充分性和可靠性、可收集到的可比公司數量，考慮市場法的適用性。市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。

上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經營和財務數據，計算價值比率，在與被評估單位比較分析的基礎上，確定評估對象價值的具體方法。上市公司比較法中的可比公司應當是公開市場上正常交易的上市公司。在切實可行的情況下，評估結論應當考慮控制權和流動性對評估對象價值的影響。