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發布時間：2020-09-07 11:13
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統計數據顯示，今年4月到6月，我國鐵礦石主力合約結算價從638.5元/噸漲至833元/噸，漲幅30.54％。同期普氏指數漲至117.95美元/噸，漲幅34.19％，折算價格約為951元/噸。從近期價格走勢看，我國鐵礦石漲幅、價格都低于境外普氏指數。經測算，如果用鐵礦石主力合約指數的月均價替代普氏價格指數月均價定價，上半年我國鋼廠進口鐵礦石可累計節省約25億美元，折169.50億元。
“三大礦山的價格壟斷堡壘正出現裂痕并不斷蔓延。”業內人士分析，直觀的表現，一是國內各大鋼廠在礦石采購上的長協訂單占比出現下滑，更多是直接去港口采購礦石現貨；二是國內鋼企、貿易商在議價時不僅會照舊參考普氏指數、新加坡掉期價格，同時也會參考大商所鐵礦石價格，且鐵礦石走勢相較前二者有意義；三是新加坡掉期市場弊端顯現，產業客戶回流國內進行套保。
國家發改委價格中心在上述分析預測中也特別提及，要提高產業資金在和掉期市場的占比，降低資金對市場價格的干擾。近幾年來，和掉期等衍生品對現貨定價的影響明顯增強，當前鐵礦開通門檻相對較低，散戶等投機資金參與度高，是國內鐵礦石價格波動大的重要原因。因此，要鼓勵產業資金參與和掉期市場，提高產業資金占比，增強對現貨真實情況的反映度。
5月份，國內經濟運行下行壓力加大，大宗商品市場終端需求高位回落，供給繼續增加，市場供需有所失衡，庫存持續積壓，商品價格整體下跌。據中國物流信息中心市場監測，5月份，大宗商品市場平均價格未能保持之前3個月的上漲走勢，環比回落0.5%，同比下跌2.1%。從主要行業來看，除黑色金屬價格繼續上漲外，其他品種價格均出現不同程度的下跌。
鋼材市場平均價格環比小幅上漲0.1%，漲幅環比收窄1.0個百分點。5月份，鋼材市場平均價格延續回升走勢。供給方面，由于環保限產力度較小且生產利潤尚可，國內鋼廠的生產熱情高漲，帶動產量上升，導致鋼材供應量持續增加。需求方面，今年初以來，房地產新開工超預期增長，“金三銀四”需求增長十分強勁。5月份，鋼材需求釋放速度有所放緩，但整體仍保持韌性；庫存水平繼續下降，但在需求增長放緩的背景下，庫存下降的速度放慢。此外，大幅上漲的原材料價格也對鋼材價格形成一定支撐。
第三，唐山的示范性帶動了其他地區加強環保督察，進一步增強市場對環保限產擴大化的預期。在唐山限產文件公布后，6月28日，江蘇省召開全省鋼鐵行業超低排放改造工作推進會，南京、徐州、蘇州等都提出力爭10月底全流程達到《關于推進實施鋼鐵行業超低排放的意見》的有關要求，增強了市場對江蘇實施環保限產的預期。
制約鋼價反彈的不確定因素猶存
今年上半年，生鐵、粗鋼、鋼材產量同比均大幅增長，市場對下半年供需關系比較悲觀。上述限產措施和圍繞70周年國慶可能形成的全國性限產預期固然能夠在一定程度上提振市場信心，但從基本面來看，仍有很多不確定因素制約鋼材市場反彈的高度，主要表現在以下四個方面：
一是短期情緒導致的行情雖然能夠激發一定的投機需求，但終端需求釋放有限。一方面，螺紋鋼較現貨出現久違的平水甚至升水現象后，激發了一些投機需求和套利需求，支撐著現貨小幅度跟漲；另一方面，終端用戶企業仍然相對謹慎，以按需采購為主要基調，超前補庫的不多。根據相關數據統計，上周，下游表觀鋼材消費約為373萬噸，環比減少3萬噸左右。這表明需求結構仍以投機性和套利性需求為主。
但6月底，唐山市有關部門發文提出，要于7月份對鋼鐵企業執行強力度環保限產，很快將打破黑色金屬產業鏈的原有供需格局。根據要求，績效評級A類企業限產20%（涉及煉鐵產能2417萬噸），其余企業限產50%（涉及煉鐵產能約1.28億噸），高爐要進行扒爐停產。而截至28日的執行情況來看，唐山市高爐已有64座處于檢修，檢修容積57060立方米，影響鐵水日產總量約15.84萬噸，高爐產能利用率41.05%，較前周大降39.3%。如此大量的供應下降，一下子扭轉了市場對鋼材價格以及煉鋼利潤預期，構成了近期黑色金屬產業鏈運行的主要邏輯。
夏學釗：唐山限產應該是當前市場的焦點因素，限產措施正逐步落地。結合唐山地區鋼鐵產能、當前開工情況及限產比例和限產時長可以推算，政策嚴格執行后或將造成日均10萬噸-15萬噸的鋼鐵產量縮減，這是不容忽視的影響。供應壓縮的背景下，下游需求表現尚可。
