項(xiàng)目未來收益分析及債務(wù)償還能力論證報(bào)告點(diǎn)擊了解更多

期權(quán)價(jià)值評(píng)估法在某給定日期或固定價(jià)格購進(jìn)或權(quán)價(jià)值來源于本礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)值超賣出期權(quán)才有收Scholes模型。

（1）期權(quán)價(jià)值評(píng)估法下，利用期權(quán)定價(jià)模型可以確定并購中隱含的期權(quán)價(jià)值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計(jì)算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。期權(quán)價(jià)值評(píng)估法考慮了目標(biāo)企業(yè)所具有的各種機(jī)會(huì)與經(jīng)營靈活性的價(jià)值，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)價(jià)值評(píng)估法的缺陷，能夠使并購方根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)來選擇機(jī)會(huì)、創(chuàng)造經(jīng)營的靈活性，風(fēng)險(xiǎn)越大，企業(yè)擁有的機(jī)會(huì)與靈活性的價(jià)值就越高。

（2）在研究中還存在一些需要解決的問題，例如在使用期權(quán)定價(jià)模型時(shí)并未對(duì)該模型的假設(shè)條件予以嚴(yán)格的檢驗(yàn)。事實(shí)上，很多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的機(jī)會(huì)收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運(yùn)動(dòng)規(guī)律，有待繼續(xù)研究。在實(shí)務(wù)中很少單獨(dú)采用該方法得到終結(jié)果，往往是是在運(yùn)用其他方法定價(jià)的基礎(chǔ)上考慮并購期權(quán)的價(jià)值后，加以調(diào)整得出評(píng)估值。

（3）總之，企業(yè)價(jià)值評(píng)估是以一定的科學(xué)方法和經(jīng)驗(yàn)水平為依據(jù)的，但本質(zhì)上是一種主觀性很強(qiáng)的判斷，在實(shí)踐中，應(yīng)該針對(duì)不同對(duì)象選用不同方法進(jìn)行估價(jià)，必要的時(shí)候可以交叉采取多種方法同時(shí)估價(jià)。

為什么企業(yè)會(huì)用兩種不同的價(jià)值來表示?二者有什么區(qū)別?一般口中所講“市值”指的是哪一個(gè)?企業(yè)為什么會(huì)用兩種不同價(jià)值表示?舉個(gè)例子：A企業(yè)打算用10億收購B企業(yè)，而B企業(yè)有1個(gè)億的現(xiàn)金，當(dāng)A企業(yè)收購?fù)瓿珊螅瑢?shí)際上只支付了9億，而這9億就是這家公司的價(jià)值。對(duì)企業(yè)而言道理一樣，企業(yè)可以通過，也可以通過債權(quán)融資，兩者的比例可以千差萬別，得出的股權(quán)價(jià)值也會(huì)隨之變化，但企業(yè)價(jià)值是固定的。

“股權(quán)價(jià)值”與“企業(yè)價(jià)值”的區(qū)別：正因?yàn)橛辛似髽I(yè)的有“股東”與“債權(quán)人”兩種利益相關(guān)人，企業(yè)的價(jià)值也就就有了“股權(quán)價(jià)值”與“企業(yè)價(jià)值”之分。折現(xiàn)現(xiàn)金流量法計(jì)算方法：根據(jù)現(xiàn)金流量的口徑不同，折現(xiàn)現(xiàn)金流量法一般分為全部資本自由現(xiàn)金流量（CFCF）折現(xiàn)法和股權(quán)資本自由現(xiàn)金流（FCFE）折現(xiàn)法。企業(yè)的融資渠道一般分兩種：和債權(quán)融資。所獲得的資金，企業(yè)無須還本付息，但新股東將與老股東同樣分享企業(yè)的贏利與增長。