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進入4月份之后，隨著各界復工復產的穩步推進，下游主要用鋼行業逐步開工，鋼材需求穩步啟動。我們看到，建筑鋼材日均成交量在3月份回穩之后，4月份在上一個臺階，目前該數據基本維持在20-26萬噸之間，度上沖至28.8萬噸；螺紋鋼表觀消費量也一度上沖至474萬噸，較去年同期上漲14%，且4月17日中央政治局會議強調要以更大的宏觀政策對沖疫情的影響，加之當前處于傳統需求旺季以及市場存在一定的趕工需求，短期螺紋鋼需求仍有保證。不過，我們也看到，近期螺紋鋼表觀需求數據與水泥、電廠日耗煤等數據出現一定背離，一方面，在螺紋鋼價格上漲的同時，4月份水泥價格表現相對平穩，僅月末出現小幅上調，且水泥磨機開工率和出貨率等指標的回升幅度遠低于螺紋鋼表觀需求。另一方面，6大電廠日耗煤量在月初達到58.72萬噸高位之后，震蕩回落，截止到4月27日為56.08萬噸。這表明除了復工復產因素外，部分倉庫限制進貨以及終端用戶提前囤貨也是造成螺紋鋼表觀需求快速回升的主要原因。考慮到5月份之后，國內由南向北將陸續進入雨季，加上海外疫情發酵導致的外需減弱將逐步顯現，中期來看，螺紋鋼需求能否繼續保持4月份的強度仍需觀察。

　　上周，原料市場各品種表現不一，臨近五一假期，部分鋼廠小幅增加原燃料采購量。鐵礦石市場震蕩下跌，焦炭市場仍以穩為主，焦煤市場繼續弱勢運行，鐵合金市場穩中有漲。各主要品種價格變動如下：　　進口鐵礦石市場震蕩下跌　　上周，進口鐵礦石市場震蕩下跌。上周初，受國際價格暴跌影響，鐵礦石價格出現較大幅度下跌。緊接著，淡水河谷公布季度鐵礦石產量季報，產量同比大幅下降，同時下調了今年全年產量預期，市場心態略有好轉，現貨市場成交相對活躍，部分鋼廠少量采購鐵礦石，以中低品位為主，鐵礦石市場小幅波動。考慮到部分鋼廠有少量補庫計劃，預計近期鐵礦石市場將相對堅挺，以小幅波動為主。

雖然需求強度對市場運行至關重要。但我們無法忽視的是，決定市場運行的應當是供需關系，一味期冀需求“井噴”來拯救鋼材市場是不切實際的。況且，我認為后期鋼價走勢更大程度上取決于供給彈性。自2016年以來，鋼鐵行業的“春天”很大程度上來自供給側結構性改革帶來的紅利，行業本身的競爭力和議價能力并未有實質性提升，主要表現在以下幾個方面：一是作為普材類的建筑鋼材利潤水平長時間高于優特鋼品種材，導致鋼廠產品結構優化缺乏市場動力。二是鋼鐵行業對上游原料（尤其是鐵礦石）議價能力沒有明顯提升。三是行業集中度沒有實質性提升，產品的同質化競爭依舊較為激烈。受此影響，在面對嚴峻的外部環境壓力且沒有政策約束的情況下，鋼鐵企業依然難以避免重復走上同質化競爭的老路。而同質化競爭的本質是價格競爭和成本競爭，而成本很大一部分變量來自產量，增產可降低鋼企平均固定成本（AFC），進而可能形成循環的高產量、高庫存、低價格局面。