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發布時間：2021-01-08 16:10
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熱聯中邦期權服務部總經理管大宇表示，過去傳統的現貨貿易可以定義為1.0時代，期現結合和基差貿易定義為2.0時代，未來是產業服務的3.0時代，其標志就是權現結合和含權貿易的廣泛開展，各個產業的專業化分工是未來的大趨勢。在大宗商品行業里，具有前瞻性的企業完成了從不確定性到確定性的轉變，在即將到來的權現結合大時代占得先機。管大宇認為，權現結合是一個新生事物，也是下一個潛力巨大的增長方向。期權可以幫助產業客戶把自身的現貨優勢、信息優勢、資金優勢、資源優勢充分發揮，從價格博弈過渡到獲取確定性收益，進而變現?！ 澳壳?，鐵礦石產業客戶可以通過鐵礦石和場外期權進行套期保值?！敝苄∈姹硎?，鐵礦石場內期權的流動性較好，交易成本相對較低，并且產業客戶通過買入期權進行套保，只需交納權利金，無需繳納保證金，面臨的資金壓力小。鐵礦石場內期權推出后，可以更好地解決產業客戶在套期保值中遇到的部分問題，促進鐵礦石產業健康有序發展。
11月以來，華東螺紋鋼現貨大幅拉漲，從11月1日至今，華東螺紋漲幅超300元/噸。現貨端高消費、低庫存、庫銷比創歷史新低，市場缺規格的現象愈發嚴重，近兩日隨著盤面增倉拉漲，現貨情緒也有所好轉，部分投機需求也進入市場，建材表現整體較強。上周發布的地產房屋新開工數據表現超市場預期，當月同比增幅達到23%，若用我們地產模型推算未來建材需求，明年上半年建材大概率需求表現依舊較好。
有力地調控了價格上漲。經濟規律告訴我們，供求關系與價格漲跌有著密切聯系。供應缺口，當然要推動價格上漲，供求缺口越大，價格漲勢越猛，而且對于這種價格上漲，行政措施干預一般效果不大。也正是因為今年鋼鐵企業的積極增產，出現了兩位數、或者接近兩位數的鋼鐵及鋼材產量增速，所以才抑制了鋼材價格的上漲，實現了PPI價格指數與整體物價水平的相對穩定，進而為宏觀逆周期調節提供了操作空間。必須指出的是，因為多重因素的影響，2018年中國鋼材價格水平偏高，其實不利于宏觀經濟的長遠健康發展，而今年鋼材價格水平的同比下降，則是“虛火”降溫，“泡沫”溢出，向其合理水平回歸。 不僅如此，鋼材銷售價格的回落，還相應降低了制造業原材料成本，提高了下業的價格競爭力，尤其是增強了制造業的出口競爭成本，對于宏觀經濟大局和鋼材間接出口利大于弊。
外礦供應回升港口庫存壓力較大
近期，外礦發貨量及港口庫存下降支撐鐵礦石價格走強，但我們認為年底前鐵礦石供給回升將是大概率事件。一方面，根據公布的數據，2019年前三季度，四大礦山產量2.73億噸，同比下降5.8%，降幅較上半年收窄4.8個百分點。按照產量目標預計，四季度四大礦山產量要達到2.95億噸才能完成產量目標。另一方面，從季節性數據來看，四季度一般為外礦發貨旺季，而一季度則為全年發貨量的淡季，以近9年澳洲黑德蘭港口鐵礦石發貨為例，四季度相比三季度平均增幅在160萬噸左右，而次年一季度較四季度的平均降幅在335萬噸左右。
同時，我們看到，受到全球經濟增速放緩的影響，目前除中國粗鋼產量回升外，其他地區粗鋼產量均呈現下降態勢。根據國際鋼協公布的數據，今年前三季度中國粗鋼產量同比增長7.4%，而除中國外的其他地區產量同比下降0.9%，這將進一步加劇后期中國地區鐵礦石供給的壓力。
