償債能力分析價格-服務為先「多圖」

大多數(shù)企業(yè)都只有部分股份憑證公開發(fā)行上市。在這種情況下使用已上市部分的價值可能會造成一定的偏差。這是因為任何市場的流動性都不是無限的，供給的變化勢必造成價格上的波動。當然，如果企業(yè)80%以上的股份憑證都已經(jīng)上市發(fā)行，那么用公開發(fā)行部分的股份憑證市價來估計企業(yè)的整體價值就比較可行了。即使是對于那些沒有公開發(fā)行股份憑證的企業(yè)，只要我們能從已經(jīng)上市的企業(yè)中找到一家在產(chǎn)業(yè)、規(guī)模等方面都與之相似的企業(yè)，那么這家上市企業(yè)的股份憑證價格對沒有上市的企業(yè)價值評估也具有一定的參照作用。

項目的定位風險。項目的市場定位確定以后，基本上就敲定了項目的建設風格、建設成本、營銷推廣方案，就決定了項目的銷售前景，一旦市場定位不準確，項目的指導思想出現(xiàn)失誤，是后期無法或者是非常困難彌補的風險，屬項目建設的決策性失誤風險，按照風險影響范圍劃分屬于總體風險（決策風險），從某種程度上講，其結果也是不可管理風險。

過程評估法。過程評估法是把項目風險管理從風險識別、風險計量、決策直到執(zhí)行決策各個程序各個環(huán)節(jié)的實際進程與事前制訂好的計劃、目標相比較，通過各個過程的分析，找出引起風險成敗的原因，使今后類似風險管理的目標和實施計劃制訂更加符合實際。投資項目的主要風險有哪些。市場風險：競爭性項目的重要風險，來自四個方面（消費者行為變化、預測方法或數(shù)據(jù)錯誤、競爭格局變化、市場條件變化）。

期權價值評估法在某給定日期或固定價格購進或權價值來源于本礎資產(chǎn)的價值超賣出期權才有收Scholes模型。（1）期權價值評估法下，利用期權定價模型可以確定并購中隱含的期權價值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計算的靜態(tài)凈現(xiàn)值中，即為目標企業(yè)的價值。期權價值評估法考慮了目標企業(yè)所具有的各種機會與經(jīng)營靈活性的價值，彌補了傳統(tǒng)價值評估法的缺陷，能夠使并購方根據(jù)風險來選擇機會、創(chuàng)造經(jīng)營的靈活性，風險越大，企業(yè)擁有的機會與靈活性的價值就越高。（2）在研究中還存在一些需要解決的問題，例如在使用期權定價模型時并未對該模型的假設條件予以嚴格的檢驗。事實上，很多經(jīng)濟活動的機會收益是否符合幾何或?qū)?shù)布朗運動規(guī)律，有待繼續(xù)研究。在實務中很少單獨采用該方法得到較終結果，往往是是在運用其他方法定價的基礎上考慮并購期權的價值后，加以調(diào)整得出評估值。