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紙業(yè)快訊

太陽(yáng)紙業(yè)2019年年報(bào)體檢

2015年的時(shí)候，公司各產(chǎn)品營(yíng)收占比如下：

到2019年，公司各產(chǎn)品營(yíng)收占比如下：

2015年的時(shí)候，只有非涂布文化用紙和銅版紙兩種產(chǎn)品營(yíng)收占比超10%，到2019年，營(yíng)收占比超10%的產(chǎn)品已經(jīng)有四種，依次是非涂布文化用紙、溶解漿、銅版紙和牛皮箱板紙。其中，溶解漿營(yíng)收占比大幅提高，銅版紙則大幅下降。

公司非涂布文化用紙近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

公司非涂布文化用紙近四年?duì)I收復(fù)合增速為19.2%，處于中速增長(zhǎng)區(qū)間，但各年的增速波動(dòng)很大。該項(xiàng)產(chǎn)品的毛利率則在穩(wěn)步提升。

公司溶解漿近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

公司溶解漿近四年?duì)I收復(fù)合增速為41.5%，增長(zhǎng)迅猛，但主要是2016年貢獻(xiàn)的，近兩年則是中速成長(zhǎng)。該產(chǎn)品的毛利率是先升后跌。

公司銅版紙近五年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

公司銅版紙近五年有四年?duì)I收為負(fù)增長(zhǎng)，毛利率也是先升后跌。

公司牛皮箱板紙近四年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

公司化機(jī)漿近四年復(fù)合增速為18.2%，處于中速區(qū)間，但2019年增速突然停滯。

此外淋膜原紙、生活用紙、電及蒸汽三個(gè)產(chǎn)品近五年的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)如下：

公司三率呈周期性波動(dòng)，在2017年景氣周期頂部的時(shí)候齊高，近兩年則連續(xù)下滑，具體如下：

小結(jié)：

太陽(yáng)紙業(yè)屬于傳統(tǒng)比較冷門(mén)的周期性行業(yè)，我們把時(shí)間軸拉長(zhǎng)到17年，公司在此期間年復(fù)合增速為14.5%，成長(zhǎng)性還不錯(cuò)。

如上圖，公司營(yíng)收整體快速上漲，僅是在2007年、2014年有較小幅度下滑。

公司的扣非凈利潤(rùn)則顯示出更明顯的周期性波動(dòng)，趨勢(shì)圖如下：

公司的扣非凈利潤(rùn)曾經(jīng)在2008年和2012年兩次深度探底，滑落到虧損邊緣。隨后每次反彈都高，2012年后這輪大反彈更是讓利潤(rùn)連續(xù)突破10億級(jí)、20億級(jí)大關(guān)。

【康德瑞抽紙定制】造紙概念股大漲背后：成本上漲、利潤(rùn)倒掛有造紙廠(chǎng)主動(dòng)停機(jī)

廢紙回收率達(dá)90%超日本歐美

原材料大漲，部分紙廠(chǎng)“停機(jī)”

5月25日，據(jù)央視報(bào)道，目前，我國(guó)的廢紙回收率已經(jīng)高達(dá)90%，超過(guò)了日本，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，但是廢紙的巨大缺口仍然存在。

“還得漲價(jià)”，王文表示，他從業(yè)內(nèi)得知，5月25日一大早7點(diǎn)半，東莞一紙廠(chǎng)門(mén)口送貨的卡車(chē)就排了18輛。

對(duì)于紙價(jià)上漲的原因，國(guó)證券5月25日發(fā)布的研究指出，五月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)主要文化紙企業(yè)和貿(mào)易商再次發(fā)布漲價(jià)函，其中文化紙普遍漲價(jià)200/噸，白卡紙漲價(jià)則達(dá)到1000/噸。

“行業(yè)利潤(rùn)目前是倒掛的，以前基本沒(méi)見(jiàn)到過(guò)這樣的情況，我們現(xiàn)在全部生產(chǎn)線(xiàn)都在開(kāi)工，但我們附近有些工廠(chǎng)年后一直都沒(méi)有開(kāi)工。”陳海鷗(化名)對(duì)記者表示，其是某生活用紙?jiān)旒垙S(chǎng)負(fù)責(zé)人，“造紙的成本有70%左右來(lái)自漿價(jià)，我有個(gè)朋友，也是做這個(gè)，3月份的時(shí)候至少一半生產(chǎn)線(xiàn)都停了，利潤(rùn)倒掛厲害的時(shí)候每噸700多接近800，現(xiàn)在也還是倒掛，不過(guò)比當(dāng)初好一些。”

國(guó)證券表示，由于成本高企，三月份以來(lái)，多家造紙企業(yè)宣布停機(jī)檢修，背后原因是長(zhǎng)纖原料、進(jìn)口紙量縮減所帶來(lái)的供給缺口開(kāi)始顯現(xiàn)，紙漿原料價(jià)格上漲，造成漿價(jià)和紙價(jià)的倒掛。

【康德瑞抽紙定制】紙業(yè)觀(guān)察：堅(jiān)定確定性因素和變量贏(yíng)得未來(lái)發(fā)展新優(yōu)勢(shì)

華東地區(qū)

安徽蕭縣林平紙業(yè)（10月18日起）：廢紙價(jià)格下調(diào)100元/噸。調(diào)整后不帶票到廠(chǎng)價(jià)：2700元，2650元，B級(jí)2600元，C級(jí)2500元/噸，D級(jí)2350元/噸。

福建漳州聯(lián)盛紙業(yè) (10月18日起）：廢紙價(jià)格下調(diào)250元/噸。調(diào)整后當(dāng)?shù)夭粠钡綇S(chǎng)價(jià)：2530元/噸，B級(jí)2480元/噸，C級(jí)2380元/噸。

福建漳州港興紙業(yè)（10月18日起）：下調(diào)160元/噸，B級(jí)下調(diào)280元/噸。調(diào)整后賬期不帶票到廠(chǎng)價(jià)：純黃2700元/噸；B級(jí)七成以上黃紙2400元。現(xiàn)金客戶(hù)比賬期客戶(hù)少20元/噸，現(xiàn)金一禮拜結(jié)兩次，禮拜二和禮拜五付款 。沒(méi)打包場(chǎng)的還要少10元/噸。一天只限一車(chē)。