并購估價(jià)評(píng)級(jí)報(bào)告點(diǎn)擊了解更多,南京恒聚AAA認(rèn)證

營業(yè)稅金及附加率反映一家公司在營運(yùn)環(huán)節(jié)所承擔(dān)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，一般應(yīng)該與國家稅法規(guī)定的稅率相當(dāng)。由于稅法對(duì)不同行業(yè)的營業(yè)稅費(fèi)及附加規(guī)定不同，因此該比率會(huì)存在明顯的行業(yè)特征。比如，白酒行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較高，通常在營業(yè)收入的10%以上；鋼鐵行業(yè)的營業(yè)稅金及附加率比較低，通常在營業(yè)收入的1%以下。

銷售費(fèi)用率反映一家公司的銷售費(fèi)用跟營業(yè)收入之間的比例關(guān)系。對(duì)于多數(shù)公司而言，會(huì)有比較穩(wěn)定的銷售政策和銷售渠道，因此銷售費(fèi)用率比較穩(wěn)定或呈略有下降的趨勢(shì)。

股權(quán)價(jià)值增加表分析：利潤分析

息稅前經(jīng)營利潤、息前稅后經(jīng)營利潤和營業(yè)收入利潤率

息稅前經(jīng)營利潤、息前稅后經(jīng)營利潤和營業(yè)收入利潤率的計(jì)算公式如下：

息稅前經(jīng)營利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)費(fèi)用息前稅后經(jīng)營利潤

=息稅前經(jīng)營利潤×（1-企業(yè)實(shí)際所得稅稅率）營業(yè)收入利潤率

=息前稅后經(jīng)營利潤÷營業(yè)收入×100%

息稅前經(jīng)營利潤和息前稅后經(jīng)營利潤反映一家公司通過營業(yè)活動(dòng)獲取收益的金額，營業(yè)收入利潤率反映一家公司通過經(jīng)營活動(dòng)獲取收益的相對(duì)能力。兩者與毛利和毛利率一樣，在一定程度上反映公司經(jīng)營活動(dòng)的核心競(jìng)爭力。

利潤可持續(xù)性的考量

如果一個(gè)公司的利潤很高，同時(shí)現(xiàn)金流量也很多，那么是否就意味著該公司具有廣闊的發(fā)展遠(yuǎn)景呢？答案還是不一定。

提高利潤和現(xiàn)金流量的方法，無非是在提高收入和降低成本上下功夫。如果單純追求短期的利潤和現(xiàn)金流，公司可以只是片面地通過削減成本，壓縮投資來提高利潤和現(xiàn)金流量，比如減少當(dāng)期的研究開發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)投入，推遲各種安全勞保的支出，等等。如此這般，利潤和現(xiàn)金流就會(huì)在短期內(nèi)得到美化。但是，減少上述與長期發(fā)展有關(guān)的投入，公司在未來可能后繼乏力，很快在競(jìng)爭中處于劣勢(shì)甚至出局，利潤和現(xiàn)金流會(huì)斷崖式下降。

收益法的重點(diǎn)是確定收益期、折現(xiàn)率。如何確定收益期，應(yīng)當(dāng)在對(duì)公司收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響公司進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測(cè)期。確定拆現(xiàn)率時(shí)應(yīng)當(dāng)綜合考慮評(píng)估基準(zhǔn)日的利率水平、市場(chǎng)投資收益率等資本市場(chǎng)相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評(píng)估單位的特定風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)因素。